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指数名称收盘价涨跌 
上证指数3174.0310.77
深证成指10671.437.16
沪深3003909.2936.45
恒生指数31541419
道琼斯指数24899.4168.21
纳斯达克指数7411.328.44
沪铜指数51770150
沪铝指数14635-30
沪锌指数23565-130
螺纹指数3655-8
详细内容
中钢投资有限公司金属周报(2018.06.08–2018.06.15)
发布时间:2018-07-09

中钢投资有限公司金属周报

报告期:2018.06.082018.06.15

报告目录:

第一部分·有色金属

第二部分·钢材

第三部分·国内外宏观经济形势

第一部分·有色金属

一、    一周期货价格回顾

 

LME(美元)

Cash-3M(美元)

上期所主力合约(人民币)

收盘价

变动

持仓

变动

升贴水

变动

收盘价

变动

7011.5

-294

346992

5026

2.25

-9.25

53660

-120

2212.5

-97.5

713051

-10156

1.87

4.46

14410

-500

3078

-124

298477

6842

37

13.53

24095

-345

2401

-66

122364

3853

-15.5

-0.72

20210

-175

15170

-275

269570

6367

-83.04

-14.67

115770

870

20745

-425

18326

121

94.5

13.17

146000

-6050

二、    金属基本面资讯

1.  LME库存一周变化(吨)

 

611

615

增减

307075

293550

-13525

1175225

1148000

-27225

249900

243550

-6350

132900

132275

-625

278994

276312

-2682

2560

2595

35

2.  上期所库存周报  

 

611

615

增减

现货

期货

现货

期货

现货

期货

256030

133617

253017

146665

-3013

13048

966824

792802

957646

799938

-9178

7136

90116

13783

96957

39522

6841

25739

10184

5671

10795

9263

611

3592

30635

27184

29120

25886

-1515

-1298

7728

6727

8175

7281

447

554

3.  金属行业资讯

n  资金收紧加之基本面无亮点 关注伦锌拉动力

进入6月,受到季末MPA考核、缴税、补缴存款准备金、大量逆回购到期等影响,当前较宽松的资金面或将面临较大考验,资金面的收紧预期加大了下游锌消费的压力。

流动性释放途径是经央行转移至大型银行,再转移至中小银行最终投放至非银机构及个人、企业。前期部分资金淤积于大型银行,6月初央行宣布扩大MLF担保品抵押范围后,部分流动性转移至中小型银行,缓解部分流动性压力。但进入6月下旬,资金能否平稳跨过年中小考不确定性加大。

因环保“回头看”,督察组入驻后环保风暴再度开启,规模性企业影响较小,但中小型企业生产压力较大,加之6月已进入淡旺季过渡期,本身订单较上月已有减弱,环保阴霾对趋于弱势的锌消费无异于“雪上加霜”。

而供给端,6月国内炼厂检修减少,国产锌货量预期返升;而5-6月进口锌的大量流入加大了供给压力。自4月份开始人民币兑美元开始走弱,市场对汇率持续贬值的担忧有所上升,加之近期LME现货升贴水的快速拉高,进口盈利窗口再度关闭,对于供给端勉强算是好消息。然大量流入的进口锌,因货值较国产锌低,受下游青睐,国产锌难消化,也增加了冶炼厂的回款压力。

国内基本面暂时无亮点。

近期LME现货升水不断拉高,伦锌表现较为强势,对沪锌引导力加强,而沪锌表现疲弱明显拖后腿,伦锌几度尝试上测前高均以失败告终,下周端午节沪市将休市一天,伦锌独立运行或有望突破,在外盘拉扯下,短期沪锌或维持高位盘整。

n  环保消息被市场消化 铅价高位回落?

进入6月份,铅价虽上涨趋势不改,但整体涨势较5月趋缓。今日沪期铅主力1807合约高位跳水,一度下探至20180/吨,日内跌幅1%。那么后期铅价走势如何?  

从供应看:  

1、除去按计划进入检修的原生铅炼厂,加之因中央环保督查,如河南、广西等炼厂限产30-50%,再度拉低6月份原生铅产量贡献,预计减量近2万吨。  

2、因中央环保督查对各地展开为期一个月的“回头看”督查工作,再生铅市场环保影响较5月加重,如江西,河南、河北等地再生铅炼厂普遍受限,其中虽有安徽、贵州等地部分炼厂检查结束后恢复生产,但因贡献量尚不足以抵消减量,预计再生铅减量约1万吨。  

从消费看:  

6月,铅蓄电池整体市场消费情况暂无较大改善,加上大部分消费预期已提前在5月体现,且经销商电池库存尚未消化(如汽车蓄电池经销商库存已从4月底的一个月左右上升至5月的近两个月),因而6月购买力明显下降。SMM预计6月铅蓄电池企业开工率降呈下降趋势。  

另截止68日,铅锭沪粤两地库存延续降势,至1.1万吨,且较去年同期下降3.3万吨。  

综上,6月份,环保影响加剧,并将贯穿整个6月,原生铅、再生铅及铅蓄电池市场均有不同程度的影响,但影响更侧重于供应端。而近期环保限产消息已被市场逐步消化,蓄电池市场传统旺季未至,整体消费尚弱;且当前铅价内强外弱,进口窗口仍处于打开状态,将弥补部分供应缺口,市场多空分歧加剧,料短期铅价仍有回落风险。同时环保影响将持续至7月初,在供应未有明显增量之前,预计现货铅在2万整数关口仍存较强支撑。

n  LME中国需求忧虑拖累期铜跌至一周低位 但美元走弱提供支撑

613日消息,伦敦金属交易所(LME)期铜周三触及一周低点,因对全球最大消费国--中国需求的忧虑打击市场人气,之后美元下跌,以及智利埃斯孔迪达(Escondida)铜矿劳资谈判扶助期铜反弹。

伦敦时间61317:00,指标三个月期铜收涨0.5%,至每吨7,256美元,创66日以来新高,早前触及7,169美元。

Oxford Economics大宗商品研究部门主管Dan Smith说:“来自中国的信贷指标非常疲弱,铜加工数据很差。”

Smith表示:“但供应风险仍然很大,我们正在密切关注埃斯孔迪达铜矿。”

中国央行周二公布,5月新增人民币贷款1.15万亿元,略低于此前1.2万亿元的调查中值,但略高于4月的1.18万亿元。

数据显示,5月末,广义货币(M2)余额174.31万亿元,同比增长8.3%,增速与上月末持平,比上年同期低0.8个百分点;狭义货币(M1)余额52.63万亿元,同比增长6%,增速分别比上月末和上年同期低1.2个和11个百分点。

央行数据亦显示,5月份社会融资规模增量为7608亿元,比上年同期少3023亿元。

美元下跌,令美元计价的商品对非美国公司来说更便宜,这可能提振需求。

市场广泛预计美联储在周三宣布加息,投资者将密切关注美联储的声明,寻找今年加息次数的线索。

必和必拓表示,已对旗下埃斯孔迪达铜矿工会的最新合同提议作出回应,引发了可能持续一个月或更长时间的新一轮谈判。

三个月期铝收低1.1%,报每吨2,275美元。

三个月期锌上涨0.5%,报每吨3,216美元。

三个月期铅升0.4%,报每吨2,485美元。

三个月期锡下跌1.2%,报每吨20,875美元。

三个月期镍上涨2.7%,报每吨15,625美元。 

n     印度倒悬之苦:铜市大变局

此前,印度政府下令永久关闭韦丹塔旗下Tuticorin冶炼厂,该冶炼厂2017年产量为40.2万吨,约占印度铜总产量的48%。

评级机构Care Ratings Ltd.称,印度的铜进口量或将增加四倍,因在需求开始加速的时候,该国最大的铜冶炼厂关闭给当地供应带来了冲击。

Vedanta Sterlite Copper的首席执行官P Ramnath认为,泰米尔纳德邦政府武断的关闭了Tuticorin铜冶炼厂不仅会大大打击附近社区的经济长期发展,还会对印度整体经济产生深远的影响。他预计,Tuticorin铜冶炼厂的关闭可能还将会在当前价格的基础上,将印度年度进口额增加20亿美元,且可能导致印度社会流失3万个直接或间接的就业,那些依赖该冶炼厂供应的大批中小型企业也可能因供应中断而遭受惨重的损失。

冲突背后的血腥现实:疾病高发、13人被射杀

图蒂科林是印度泰米尔纳德邦东南部的一座海港城市,濒马纳尔湾,也是印度最古老的基督教社区之一。二十多年来,韦丹塔资源的子公司——斯特里特工业公司一直在该市郊区经营这家铜冶炼厂。

据相关媒体报道,今年年初,当地起了为期100天的抗议活动,他们声称铜冶炼厂污染了图蒂科林的水和空气,给周边村庄造成了反常的高癌症发病率,因此试图阻止政府批准韦丹塔资源继续扩建工厂。520日,居民发动了有史以来规模最大的抗议活动,且非常暴力,投掷石块、焚烧汽车、威胁焚烧公共建筑。521日,当成千上万的人再次走上街头时,警察开枪射击,导致两天内打死13人,其中包括一名少女。

铜矿山与居民之间的抗争其实可以追溯到1997年,数百艘渔船围截在港口,阻止两艘澳大利亚船只停泊在铜矿边。同年,冶炼厂的天然气泄露造成附近一家面粉制造厂,导致20人住院,令冶炼厂被迫关停。抗议活动的高潮发生在2013年,当时冶炼厂天然气泄漏,整个小镇都受到了影响,冶炼厂再度关闭,并被罚款1000万英镑,但在一组专家判断它的污染没有超出法律范围后,又重新开厂。

20169月,韦丹塔资源申请将该冶炼厂的产能提高一倍,使其成为了印度最大的铜冶炼厂,这成为点燃了居民酝酿已经的愤怒的导火 索。

蒂伦维尔韦里医学院 10年前的一项研究发现,铜冶炼厂周围的村民哮喘、支气管炎、耳鼻喉感染的几率更高,他们地下水中的铁含量高达可接受限度的20倍。但韦丹塔资源否认该工厂与周边村民的健康问题有任何关联,他说,“工厂一直在所有适用的环境法规和标准下运行。”他们公司还在一份声明中表示:“任何将癌症和海洋污染事件与斯特里特工业公司经营的铜冶炼厂联系起来的指控都是没有根据的。我们是一家零液体排放公司,不会以任何方式影响海洋生态系统。”

冶炼厂、政府、民众之间的较量仍在继续:

当然,最为重要资产的一部分,韦丹塔对该冶炼厂被永久性关停一定不会束手就擒,近日韦丹塔表示,公司一直未放弃对政府关停其最大铜冶炼厂的上诉。且其官网发布的一份背景文件称该铜冶炼厂将带动印度经济的发展,韦丹塔目前已经能够说服一些民众相信这家铜冶炼厂的存在会为其所在地泰米尔纳德邦带来经济效益。而印度一些记者也表示,该工厂所在地的道路基建设施都发展良好。

据悉,韦丹塔的铜冶炼厂直接或间接雇佣了大约5300名员工,其中三分之二以上的员工来自当地社区。该公司还表示也在积极给当地医疗和教育设施的发展提供资金支持。

需求增加产量减少 印度铜市面临短缺风险

咨询公司ICRA Ltd在上个月的一份报告中表示,印度铜需求的增长率为每年7-8%,如果没有新的工厂投产,到2020年,印度可能会成为铜的净进口国。

WBMS最新公布的印度2018Q1的精炼铜需求量为13.16万吨,同比增加14.1%。季度产量也是自2010年第四季度以来的第二峰值,仅次于2016Q313.5万吨。看得出印度精炼铜需求量在今年的第一季度表现强劲。

此外,印度2018年第一季度精炼铜需求占全球精炼铜总需求量的2.25%,高于去年同期的2.09%,消费占比处于近两年以来的高位。

因消费的增加,截至今年3月,印度从海外购买精炼铜数量从过去12个月的约4万吨增至17万吨。

Care Ratings的分析师Jagasheth指出,截至今年3月,韦丹塔的关闭将全国精炼铜产量减少40%51万吨。同时印度的消费量增长15%53.5万吨。需求将继续上升,在未来十年年均将达到近200万吨。

印度铜资源匮乏 中国企业未涉足印度铜矿山

印度铜矿资源欠缺, 均为热液型, 矿床以中、小型为主, 矿体多为透镜状, 厚度小, 产状缓, 主要分布在西北部拉贾斯坦邦阿拉瓦利克拉通上克墨特拉构造带和东北部比哈尔邦辛格布姆推覆带上。据估算, 在印度全国, 品位大于1%的铜储量约800 万吨, 分布在250 个矿床中。

印度的铜储量在530万吨,而世界的总储量大约在4.7亿吨,分布在200个矿床中,贾斯坦邦Khetri地区铜矿是印度重要矿区之一。

201711末印度矿业部长ArunKumar表示:印度计划在未来两年内将拉贾斯坦邦的Khetri地区铜矿进行拍卖。拍卖的铜矿产能预计在20-30万吨。

印度国有Hindustan铜业公司位于拉贾斯坦邦Khetri附近的Banwas矿床被认为是潜在的富铜矿石资源,矿石中铜含量高达1.94%,生产能力达27000吨。

值得一提的是,中国在印度境内无炼厂和铜矿山,随着近年来铜价不断创造新高,而国内优质铜资源有限的形势下,这次印度拍卖铜矿对于中企来说未尝不是一件喜事。

第二部分·黑色金属

一、    黑色产业链期货价格及基差回顾

品种

收盘价(主力)

变化

持仓

变化

基差

变化

螺纹钢

3,902

96

3,394,082

82,592

318

14

热卷

3,968

32

814,404

12,716

312

-22

铁矿石

474

7

1,503,222

-147,984

30

-3

焦炭

2,196

121

300,746

28,468

154

-21

注:

1)基差:现货价格减期货主力月份合约上周最后交易日收盘价

2)期货价格全部选取期货主力合约,现货价格分别为螺纹上海20mm,热卷上海4.75mm,铁矿石北方港口62%干基含税CFR价格,天津港山西产一级冶金焦平仓价。

二、    黑色金属基本面

4.  期货注册仓单变化(单位:吨)

品种

68

615

增减

螺纹

3,217,558

3,311,490

93,932

热卷

868,036

801,688

-66,348

铁矿

1,744,090

1,651,206

-92,884

焦炭

299,802

272,278

-27,524

5.  全国钢材库存走势

6.  铁矿石港口库存走势

7.  全国钢厂高炉开工率,唐山高炉开工率

8.  虚拟钢厂利润走势

9.  行业资讯

n  “煤炭消费量减量”成热词 多地公布减量目标

近日,国家发改委等6部门发布重点地区2016年度煤炭消费减量替代工作检查结果公告,北京、天津、河北、上海、浙江、珠三角区域2016年煤炭消费比2012年实现负增长,达到2013-2017年煤炭消费减量时间进度要求。

此前,国家发改委副主任宁吉喆曾强调,要严格落实能源消耗总量和强度“双控”制度,加大煤炭消费减量替代工作力度,推动京津冀及周边、长三角、珠三角等重点地区完成煤炭消费减量替代目标任务。

据了解,今年以来,多个地区发布了煤炭消费量削减目标。北京市城市管理委员会日前公布的《2018年压减燃煤和清洁能源建设工作计划》提出,今年全市煤炭消费总量计划削减到420万吨以内。

除了北京以外,广东、陕西、江西、河南、浙江、广西、内蒙古等地也提出了煤炭消费量削减目标。

n  焦炭市场正酝酿第八轮提涨

国内炼焦煤市场基本稳定运行为主,低硫煤市场销售火爆,供需偏紧,市场心态乐观。焦煤市场短期内重心走稳,后续继续关注国家政策的实施及环保督查状况。下游焦炭方面,由于近期环保压力加大,焦企开工偏低,钢厂接货积极下,焦炭市场开始酝酿第八轮调涨,但目前钢厂暂未接受,双方仍在商谈。

616日消息,据最新市场消息称,淄博、潍坊、滨州、临沂、聊城、济宁等地区焦炭生产企业冶金焦出厂价均提涨100/吨。上调后,一级焦出厂价2400/吨,二级焦出厂价2300/吨。山东其他地区焦炭生产企业可参照当地价格同步提涨100/吨。但目前钢厂暂未接受,双方仍在商谈。

另据悉,河北某大型焦企616日起调涨100/吨,准一级焦汽运发至唐山涨后执行2410-2420/吨到厂。

分析指出,环保组到达各焦炭主产地进行环保“回头看”,焦化企业依据自身环保设施情况安排生产。目前环保部督察组主要针对前期环保设施不达标或者存在问题的企业进行检查,暂时看环保对焦企产生的影响相对有限,但在焦炭供应紧张的局面下,对焦炭仍是一种支撑。

n  国内钢价小幅上涨 铁矿石市场震荡运行

新华社616日消息,需求表现尚可,库存水平不断下降,钢铁产能释放有所限制,使得国内现货钢价保持小幅上涨的态势。铁矿石市场则是以震荡运行为主。

据国内钢铁资讯机构“我的钢铁”提供的最新市场报告,最近一周,国内现货钢价综合指数报收于155.69点,一周上涨0.84%。上一周到了周末,钢坯价格以及钢材的成交都有走弱的迹象,但是到了这一周一开市,钢材期市震荡走强,加之国内一些主导钢厂在最新定价上开出“涨盘”,使得现货钢市量价齐升。只是到了周末,由于价格达于高位,成交才有趋缓的现象。

据分析,在建筑钢市场上,价格上涨较为明显。全国主要市场主流规格的螺纹钢产品均价为每吨4245元,一周上涨69元。从最新的库存数据来看,钢厂库存下降较上一周有所加快,故近期钢厂的挺价较为积极;社会库存下降相对平稳,即使季节性的淡季来临,但钢市的终端需求依然表现尚可。

在板材市场上,价格总体微涨。热轧板卷价格小幅上涨,全国主要市场主流规格热轧产品的市场均价为每吨4328元,一周上涨13元。中厚板价格盘整运行,全国主要市场主流规格普中板的平均价格为每吨4463元,一周上涨2元。钢厂以及商家的销售压力不大,故降价意愿不强。

铁矿石市场处于震荡运行的状态。据最新报告,在国产矿市场上,河北地区铁精粉价格微有松动,多数钢厂继续采取按需采购的策略。进口矿价格震荡微涨,截至14日,62%品位进口铁矿石价格为每吨66美元,一周上涨0.3美元。进口矿的价格将继续在窄幅区间内震荡盘整。

相关机构分析认为,接下来高温多雨天气可能会增多,终端的采购需求将逐步放缓。国内钢市总体的格局是,供需两端均有偏弱的趋向,商家心态将稍添一点谨慎的成分。

n  必和必拓批准一项29亿美元铁矿石项目投资计划

综合媒体报道,必和必拓(BHP)614日称,该公司已经批准了一项29亿美元的支出计划,用于开发位于澳大利亚西部的SouthFlank铁矿项目,并表示该矿的铁矿石品位有助于提升该地区产出的总体质量。

必和必拓在声明中称,其SouthFlank铁矿项目的矿石品位将使得该公司在澳大利亚西部的铁矿石平均品位从61%提升至62%

该项目应在2021年开始投产,将完全取代年产8,000万吨的扬迪(Yandi)矿的产出。扬迪矿已接近其开采寿命。

n  贵州240万吨煤矿项目获批 总投资32.47亿元

据咸宁新闻网财经报道,近日国家能源局核准批复贵州省盘江矿区南区马依西一井煤矿项目。核准该项目总投资32.47亿元,建设规模240万吨/年,利用马依群矿选煤厂洗选煤炭。这是国家加快推进云贵大型煤炭基地建设,支持贵州化解煤炭过剩产能和发展先进产能的重要举措。

三、    后市展望

本周市场库存继续下降。本周国内主要城市螺纹钢、线材总库存为609.72万吨,环比上周(201867日)减少38.50万吨。本周东北地区降幅明显,华东、华南地区继续较大幅去库,西北、华北地区库存仅微幅减少。去年同期库存在509.26万吨,同比增加100.47万吨或增幅19.73%

本周国内建筑钢材价格继续大幅上涨。分区域来看,本周华东地区环保限产叠加资源紧张,价格继续大幅领涨;华中地区由于前期价格低位,本周大幅补涨;东北、西北地区也有不少的涨幅;仅华南地区由于雨季因素需求表现不旺,价格仅微幅上涨。具体来看,本周多地环保限产此起彼伏,现货供给继续减少,而与此同时市场库存、钢厂库存持续下降,期螺震荡上涨突破近期高点,市场商家心态积极,价格也持续拉涨。对下周而言,1、短期受环保影响,供给仍维持低位水平,市场紧平衡格局延续。2、本周市场、钢厂库存继续双降,钢厂、商家均无明显销售压力,心态良好。不过随着价格持续拉高,部分客户出现一定恐高心理,加之端午假期市场有部分资源补库,预计下周国内建筑钢材价格或高位震荡运行。

第三部分·国内外宏观经济形势

一、    中国经济

n  中国扩大进口加大国内经济下行压力?统计局回应

中国扩大进口规模是否会加大国内经济下行的压力?国家统计局新闻发言人毛盛勇14日表示,根据中国经济的实际情况,加大产品进口,实际上有利于推动经济高质量发展,有利于中国对外贸易迈向高水平发展。

国新办14日举行5月份国民经济运行情况发布会,有记者提问,目前国际贸易摩擦不断加剧,这种情况下中国宣布扩大进口规模,这样是否会加大国内经济下行的压力?

毛盛勇表示,根据中国经济的实际情况,加大产品进口,包括能源产品、农产品和一些高技术产品的进口,实际上有利于平衡中国的外贸发展,有利于适应中国消费升级结构的大势,有利于满足人民群众日益增长的美好生活的需要,有利于推动经济高质量发展。另外一个角度来看,也有利于中国对外贸易迈向高水平发展。所以,根据中国实际发展需要扩大进口有重要意义。

对于扩大进口和经济增长之间的关系,毛盛勇指出,从经济增长的角度来看,我们常常使用经济增长三驾马车——消费、投资、净出口,其中净出口就是货物与服务的出口减去进口。假如投资、消费、出口都不变,那么增加进口就会使净出口减少,会拉低经济增长。但实际上,经济体系是一个循环系统,各个经济指标不是相互独立的,指标之间是高度相关的。

“所以,一方面,增加进口可能带动国内消费增加,也可能推动国内投资的增加;另一方面,增加进口带来投资增加扩大产能,也可能推动出口增加。所以,在分析这些经济指标的时候,不能孤立地看,它们是相互联系的。从这个角度来说,扩大进口并不一定会下拉经济增长。”

毛盛勇说。 毛盛勇认为,世界经济整体的持续复苏、国际贸易扩张是大势,尽管贸易摩擦有所增加,短期内可能有一些波折,但是自由贸易是大势所趋。目前主要经济体,以及多数发展中国家发展势头还是不错的。所以,外部环境保持比较稳定的状况是大概率事件。

毛盛勇表示,这些年来,内需扮演着越来越重要的角色。2017年经济增长的内外需贡献中,内需贡献超过90%,今年一季度内需贡献更高。内需当中消费贡献更大,所以消费的基础性作用越来越明显。中国经济发展到现在这个阶段,消费规模扩大、消费结构升级、消费贡献提升是必然发展趋势。所以,要顺应消费升级大势,把消费引领好,加快推进供给侧结构性改革,扩大优质供给,带动有效投资增加,把内需盘活起来。即使外部有一些风吹草动,只要把内需文章做好,中国经济保持平稳较快增长是没有问题的。

n  不及预期!中国5月社会消费品零售总额同比8.5%

据国家统计局消息,中国5月社会消费品零售总额同比8.5%,低于预期值9.6%和前值 9.4%。其中,限额以上单位消费品零售额11477亿元,增长5.5%

中国15月社会消费品零售总额同比 9.5%,预期 9.7%,前值 9.7%。其中,限额以上单位消费品零售额57518亿元,增长7.8%

按经营单位所在地分,5月份,城镇消费品零售额26092亿元,同比增长8.3%;乡村消费品零售额4267亿元,增长9.6%1-5月份,城镇消费品零售额127716亿元,同比增长9.3%;乡村消费品零售额21460亿元,增长10.5%

按消费类型分,5月份,餐饮收入3321亿元,同比增长8.8%;商品零售27038亿元,增长8.4%1-5月份,餐饮收入16057亿元,同比增长9.8%;商品零售133120亿元,增长9.4%

在商品零售中,5月份,限额以上单位商品零售10736亿元,同比增长5.6%1-5月份,限额以上单位商品零售53888亿元,同比增长7.8%

20181-5月份,全国网上零售额32691亿元,同比增长30.7%。其中,实物商品网上零售额24819亿元,增长30.0%,占社会消费品零售总额的比重为16.6%;在实物商品网上零售额中,吃、穿和用类商品分别增长42.4%24.9%30.7%

n  不跟!美联储加息后 中国央行维持公开市场利率不变

美联储加息后,中国央行选择完全按兵不动,即使在公开市场也没有利率变化。

中国央行今日公开市场7天、14天和28天逆回购中标利率分别为2.55%2.70%2.85%,均与此前持平。

稍早,中国央行实施700亿元7天、500亿元14天、300亿元28天逆回购,同时今日有200亿元7天、600亿元14天逆回购到期。据此,中国央行今日净投放700亿元。

周四凌晨,美联储在6月的FOMC会议上决定加息25个基点,将联邦基金利率目标区间上调至1.75%-2.00%

此前,华尔街见闻“看政策”栏目点评称,中国央行此次将保持淡定,不跟随美联储加息步伐:

美联储本轮加息市场已经有充分预期,其加息基础在于总体经济稳健且逐步回暖,美国减税措施正逐渐渗透到经济领域,并体现在今年四、五月份居民消费的明显回升。数据显示,不出意外,美国经济将持续小步前行,继续延续2-3个季度。同时,美联储将加快缩表,美元也将延续强势,对新兴市场形成压力。

本次美联储加息对人民币的影响有限,中国目前市场利率较之国外已经比较高,且处于金融去杠杆的过程中,央行不具备加息的条件,大概率将保持不变。此外,央行持续释放建立利率走廊,实现利率市场化的政策意图,未来利率走廊应是观测窗口。

二、    全球经济

n  美联储6月加息后年内加息四次已无虞?恐怕未必!

美联储6月利率决议宣布加息25个基点,将基准利率提高25个基点到1.75%2.00%之间,加息的决定获得一致通过,政策声明指出美联储预估显示2018年加息四次,此前的预估为三次,对于美联储年内加息四次能否成行,三大投行机构的意见不尽相同。

北京时间周四(614日)凌晨美联储6月利率决议宣布加息25个基点,将基准利率提高25个基点到1.75%2.00%之间,加息的决定获得一致通过,政策声明指出美联储预估显示2018年加息四次,此前的预估为三次,对于美联储年内加息四次能否成行,瑞典北欧斯安银行(SEB)、西太平洋银行(Westpac)和道明证券(TDS)发表了各自的看法,具体如下。

反对阵营

西太:美联储年内加息四次能否成行,需看长端利率曲线脸色 

汇通网指出,该行认为在近期的交流方式中,美国联邦公开市场委员会(FOMC)仍对经济前景乐观,不过加速收紧货币政策步伐方面仍谨慎,这点在隔夜的6月货币政策会议中得以体现。

美联储预计2018GDP经济增长预期中值为2.8%,此前预期为2.7%2019GDP预测中值为增长2.4%,之前为2.4%,更重要的是,美联储重申经济活动保持强劲增长,此前描述为稳健增长。

鉴于美国经济增长的强度,美联储将年内加息次数预估从此前的三次提升至四次并不令人意外,不过仅一位委员转变立场,因此相关转变并不确切的,西太认为美联储年内加息四次能否成行,将取决于美国长端利率曲线的波动。

若下半年美国10年期国债收益率大幅升破3.00%,那么年内可能仅加息三次,若美国10年期国债收益率维持在当前水平附近,那么年内可能加息四次。

赞同阵营

瑞典北欧斯安银行:美联储年内 料再加息两次,鲍威尔发出鹰派暗示

隔夜美联储鹰派加息,暗示该行对美联储年内加息次数的预期与美联储一致,即美联储将分别于9月和12月分别再加息25点,暂时仍预计2019年美联储将加息两次,不过美联储修正后的预期暗示2019年可能加息三次。

此外美联储将超额准备金利率提高20个基点,美联储主席鲍威尔在决议后的新闻发布会上重点谈到了从20191月开始,将在每次FOMC政策会议结束后举行新闻发布会,以改善沟通,市场可能对此作出鹰派解读。

道明证券:美联储6月鹰派加息,9月和12月料各加息两次

fx678观察,该行认为在今年经济增长较佳的背景下,较3月货币政策会议而言,美联储调高2018年底及2019年利率预期,FOMC也删除了大量前瞻指引措辞。该行提升美联储年内剩余加息次数预期,预计将分别于9月和12月分别再加息25点。

美联储主席鲍威尔强调未来加息进程将视经济数据表现而言,未来将持续渐进加息,从而平衡通胀面临的风险,虽然美国经济增长料持续保证美联储再度加息,但全球经济增长面临大量风险,可能导致明后两年的加息步伐不及利率预期“点阵图”暗示的速度。

 

n  欧洲央行将于年底结束QE " 欧元、德债上演"过山车"行情

欧洲央行利率决议公布后,欧元、德债收益率短线走高后回落。

欧元/美元一度拉涨逾30点,触及日高1.1852。此后迅速回落,截至发稿,欧元/美元下跌0.13%,报1.1776。 德国10年期国债收益率短线飙高后,大幅下挫。

欧洲股市普遍翻红

欧洲央行维持三大利率不变,且将保持利率不变至少至2019年夏天。但欧洲央行声明称将在12月底结束QE。每月300亿欧元的资产购买规模将持续到9月份。10月份至12月的月度资产购买规模为150亿欧元。

由于市场对欧央行于今年底结束QE早有预期,分析认为欧元跌、德债涨意味着投资者正在“买消息,卖事实”。最近欧元稳步走高,但截至目前,已经基本回吐本周涨幅。

也有分析认为,市场的"鸽派反应"是由于欧洲央行将低利率持续的时间超出市场预期。此前有预期认为,欧央行可能在明年年中开始加息。

Nordea外汇策略师Martin EnlundTwitter上表示,欧洲央行对利率的前瞻指引偏向“温和”。

彭博援引德国中央合作银行欧元区市场策略师Daniel Lenz称,欧洲央行决定维持利率不变至少到2019年夏天,是偏鸽派的表态。预计未来几个月短期德债收益率上行压力将有所减少。

欧洲央行此次决议可以说是一次巧妙的权衡,在鹰派地结束QE的同时,鸽派地在利率指引上给了市场一个安抚。

安本标准投资(Aberdeen Standard Investments)高级投资经理Patrick O 'Donnell表示,今天的决议具有象征性,年底结束QE并于明年上升利率意味着宽松货币政策即将终结,它标志着欧洲一个时代的结束。但问题在于乐观的前景能否持续,毕竟意大利还未走出困境,而它对欧洲经济的影响是巨大的。

n  德拉吉:通胀将持续朝目标水平靠拢 并未讨论何时加息

欧洲央行公布6月利率决议,明确表示将于12月底结束QE,且保持利率不变至少至2019年夏天之后,欧洲央行行长德拉吉召开新闻发布会,表示通胀将持续朝目标水平靠拢,目前并未讨论何时加息。

虽然欧元区核心通胀尚未表现出令人信服的上行趋势,德拉吉对欧元区通胀的信心没有改变,表示欧元区在实现通胀可持续调整方面取得重大进展,长期通胀预期良好锚定。德拉吉称,经济增速趋于温和部分是因为临时性因素,还受外部贸易减弱和不确定性影响,同时也反映了从高水平的回撤。德拉吉表示,经济增长稳健且范围广泛,经济前景面临的风险大致均衡。

对于今年余下时间的通胀前景,德拉吉表示,基础通胀率料维持在当前水平附近,潜在通胀率依然总体低迷,不过预计将在年底上升,且此后将逐渐走高。德拉吉认为,总体来看,围绕通胀前景的不确定性减少。

德拉吉在会上表示,欧洲央行下调了欧元区2018年经济增长预期,不过维持之后两年的经济增速不变。具体来看,预计2018GDP增速为2.1%3月份时预期为2.4%。预计2019GDP增速为1.9%,预计2020GDP增速为1.7%,均与前次预期保持一致。

更远来看,德拉吉表示,有信心通胀将持续朝目标水平靠拢。即便是在资产购买计划结束后,通胀也将持续朝目标靠拢。

虽然欧洲央行刚刚明确将于年底退出QE,德拉吉表示,仍有必要保持大量货币刺激措施,委员会准备好调整所有政策工具。

此前的利率会议声明提及,欧洲央行将保持利率不变至少至2019年夏天。对此,德拉吉表示,欧洲央行并未讨论何时加息。欧央行委员会认为,市场不确定性正在上升,不希望淡化风险。

此外,德拉吉还提到来自意大利的波动性是一大风险,但称现在低于两周前。

德拉吉讲话过后,欧元/美元持续下跌,跌破1.17关口,跌0.8%,报1.1699。欧元/日元也扩大跌幅,跌逾1%,报128.71

     


     

     

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